印度糖厂协会（ISMA）周三发布的最新数据显示，截止2月28日，自2017年10月1日开启的2017/18榨季以来，印度已累计产糖2305万吨，同比大增约41.7%。目前除43家糖厂已收榨外，仍有479家糖厂仍在压榨，基于此，印度糖厂协会将本国2017/18榨季食糖产量由上次预估的2610万吨大幅上调340万吨至2950万吨，上调幅度13%。由于干旱的影响，上榨季印度糖产量大幅减产，仅产糖2030万吨，正常年景印度糖产量大致在2500-2600万吨，年消费量大致维持2500万吨上下，由此可推断，如果本榨季预估2950万吨得以实现，其过剩量将超过450万吨，其中一部分将在未来6-7个月内出口。 受此数据影响，原糖指数开盘即跳空低开于13.61-13.73近期重要区域的下沿，这也是当天的最高价，其后期价持续下行，并以接近日内最低点报收，下跌0.62美分/磅或4.52%，直逼自2016年3月以来的低点12.95一线。据我们搜集的数据推断，除印度可能将出口关税由目前的20%下调至0以鼓励出口（出口量预期在150万吨以上）外，巴基斯坦本榨季已将补贴出口由上榨季的50万吨上调至200万吨，泰国有超过800万吨的可供出口量，欧盟及欧洲其它地区白糖出口量今年也将大幅增加，因此过剩的供给对国际糖市形成强大压力。
国内现货继续下调，南宁中间商现货报价5910，下跌30元/吨，柳州中间商报价5890-5910，下跌10-20元/吨，昆明现货报价5650，下跌20-30元/吨。糖协发布的2月份产销报告显示，甜菜糖本榨季产销双增，甘蔗糖产销率双降，再加上春节过后进入传统淡季已经国际市场糖价下行的影响，与我们之前预期的一季度糖价将向下寻底、探底基本一致。 郑糖805空头于5670之下继续增仓杀跌，但期价触及5635后开始出现明显的减仓反弹，在第一轮快速反抽至5682后，之后基本维持在5655之上横向调整减仓，前期空单获利加厚，但追空风险还是比较大的。从盘面跟踪测算，自周二夜盘到周三日盘增仓杀跌至5635时，增仓均价大致在5655左右，之后的急速反抽快速将期价稳于5655之上，追空减仓是不大合算的。
操作建议：1、受原糖大幅下挫影响，今天郑糖有望跳空低开或考验5580-5600一带的支撑，建议前期空单可于此区域少量挂单止盈，剩余空单仍以昨天调整后的上破5720后离场了结；2、近期注意现货价是否会止跌企稳，目前期价跌速快于现货，如现货企稳则对期价的下行有一定的牵制作用，再加上三月份是5-9换月的关键时期，因此应注意期现基差和熊市换月对盘面的影响。
