在ICE原糖3月即将交割的前夕，利空强袭市场。首先是我们昨天提到的印度可能大幅调整产量预期，印度糖厂协会（ISMA）1月曾预期自去年10月1日开始的本作物年度内，糖产量有望达到2610万吨，上一榨季由于受到干旱的影响印度糖产糖下降至2030万吨，其中马哈拉施特拉邦为420万吨。但是最新的一项对全球和国内贸易商的调查显示，2017/18榨季印度糖产量有望飙升至2920万吨，较1月预期增长12%，因预估马哈拉施特拉邦产量将由预估的730万吨狂飙至1020万吨。除印度外，其邻国巴基斯坦近几个榨季糖产量大幅提升，远超国内消费，因此其今年补贴出口额度将由上榨季的50万吨提高到200万吨。
对于邻国的补贴，印度食品部长也表示，政府正在考虑取消20%的糖出口关税。据来自印度马哈拉施特拉邦国家合作部门的一位官员称，糖厂由于批发市场食糖价格暴跌及销量下降导致该地区欠下蔗农巨额蔗款。因此在国内增产及食糖国际贸易可能出现较大变化的情况下，全球市场食糖价格竞争料进一步加剧。除印度外，全球第二大出口国泰国也有数据显示，截止2月23日的本榨季，已累计压榨甘蔗7906.9万吨，累计产糖856.2万吨，同比分别增长20.6%和23.7%。印度、泰国今年平均甘蔗出糖率均较上年有所提升。
技术上看，原糖指数反弹至13.61-13.73重要压力区域后回落，而在上述利空消息的强袭下，向下连破近期低点和次低点后加速下行，并触及12.96的本轮熊市周期的前期新低。自去年6月28日创出12.96后，原糖指数始终受到15.46一线的压制并于其下持续震荡近8个月。之前我们也分析过，一旦期价向下跌破12.96即可认为是下跌大五浪，但较难预期其下跌区间，去年8月我们曾预期下跌第五浪可能会向下触及8-10美分区域。总体来看，由于3月合约今天交割，原糖指数总持仓仍是微降，尚不能说是新空入市。
国内现货市场继续稳中有跌为主，南宁现货继续无报价，柳州中间商报价5940，持平；云南昆明现货报价5730-5800，报价下限较上一工作日下跌50元/吨。内蒙产区今天全部收榨，最终产量定格在48万吨，较上榨季微增2万吨，但低于糖会预期50万吨的水平。未来两个榨季，内蒙产区甜菜加工产能大幅提升，糖产量也有望大幅增长。
郑糖805近日受制于5800-5810关键压力区域，尽管盘中曾现多头尝试进攻，但和者聊聊、孤掌难鸣，期价于此拉锯后，周二尾盘回落，夜盘在原糖下跌探底的带动下也向下回试支撑，5765-5770一带也再度显示出支撑作用。就国内来说，1月进口大幅下降，打私加强及周边国家和地区非正常贸易进口数量的减少，这对国内糖价来说保护和支撑作用显而易见，投机做空受到一定的抑制和打击。反应在盘面上，就是前期尽管出现屡次下破，但每次下破前低后都被快速拉回，因此，即使目前原糖已有望展开下跌五浪，而国内市场表现依然较为谨慎。
