上周五的美元反扑及雷亚尔盘中走弱并未对原糖造成太大影响，由于原糖指数总持仓已接近历史高位，也就是说目前左右原糖期价的是场内存量资金和场外的增量资金。在半年多的行情里，多空双方数次拉锯均无斩获，这一时期我们也多次说投机空头基本成为了市场的反向指标。从截止到1月30日的CFTC持仓报告看，投机空头净空继续增加，也就是说，后期只要有一些风吹草动或者期价向上突破某一重要压力位置或者区域，在目前巨大的持仓下，空头回补的动能将是无法测算的。
周五全球两家知名机构发布报告，福四通上调全球2017/18榨季糖过剩预期至360万吨，高于此前预估的280万吨。福四通预计巴西中南部2018/19榨季产量3240万吨，较上一作物年度减少10%。大宗商品贸易商苏克敦周五也发报告称，全球2017/18榨季糖产量将创纪录新高，其预计全球主要产糖区2017/18榨季糖产量将达到1.457亿吨，但预期下一作物年度主要产糖区产量将下滑至1.409亿吨。
从最新的一期尼诺指数看，已连续近三个月的尼诺指数分别为-0.7、-0.9和-1.0，如再有两期在-0.5之下，则将形成一次拉尼娜现象。也就是说，目前形成拉尼娜现象的可能性越来越大，通常来说，厄尔尼诺现象对农产品是利多的，将促使农产品价格上涨；当拉尼娜现象形成，可能使从高位回落且已经处于相对低位区域的农产品出现大幅的震荡。原糖指数近期将继续试压13.93，其上14.42-14.62区域也将有较强压力；前期低点13.61之上有望延续反弹，重点还是要关注反弹动能是空头回补还是有外围资金介入。
国内现货价格某些地区出现塌陷，南宁中间商现货报价5920-6210，报价下限大幅下调90元/吨，柳州中间商报价仍是5970-6070，云南昆明报价5840-5870，报价上限上调10元/吨。上周末中糖协白糖形势分析会之后，郑糖805由剧烈震荡转为收敛，期价重回5765-5810区域，同时持仓减少也较为明显，多空双方都有退出的迹象。
从技术上看，郑糖805在5830之下仍属空头控盘之下的极弱走势，尤其是5765-5770之下更显弱势。但是我们之前也分析过，从近期盘面走势和基本面情况看，低位杀跌风险较大，主力空头在5750之下减仓也比较明显。但是从盘中几次大力度的反弹看，其上行的动能也基本是空头减仓盘，因此期价进入一个相对震荡走势的可能性较大，这我们在之前也做了分析。从近日盘面走势来看也验证了这一点。
操作建议：1、密切关注盘中持仓变化，通常来说如果在空头控盘行情中出现增仓上行，则外围资金进入的可能性较大，盘中可根据其能量及对盘面的影响做出评价，如其能有所斩获也可少量跟随其方向进行交易。2、在5830之下仍可持续持有少量前期空单进行跟踪即可，如盘中出现增仓杀跌可主动跟随，但须关注杀跌后的减仓，短线操作为主。总之，如盘中难有明显的持仓变化，不建议操作，观望即可。
