原糖指数在自1月5日见到近期持仓低点68.3万后，其后向下跌破14.96-15.06重要形态关口，也就是说自1月8日开始的连续15个交易日增仓，ICE原糖期货总持仓已上升至85.1万手的高位水平，投机净空也在截止到年初第一个交易日的那轮快速反弹中翻为净多（其时我们曾指出那也可能是反弹走势的终结）后再度翻为净空持仓，且
又一次刷新了净空记录高位。所谓物极必反，否极泰来，这一点在半年来的国际糖市演绎的淋漓尽致。
结合盘面而言，由于投机客净空持仓再创纪录高位，继续大幅增仓的概率下降，同时但凡盘中有一些风吹草动或是向上突破某些关键的压力，就可能引发空头直接的相互踩踏，而周二盘中也充分证明了这一点。原糖开盘后表现相对平稳，在前一个交易日向上突破13.61短期压力后，周二大部分时间属区间震荡，两试13.85后未能创高并向下回落，13.61一线显示出强大的支撑作用，同时在回落过程中持仓已开始出现松动，在空头的回补中期价快速反抽并突破日内高点，向上试压13.93一线的重要压力。
基本面上，Kingsman再度上调2017/18全球糖市过剩预期至585万吨，其上次预估全球过剩量为354万吨，上修了231万吨，其上调全球过剩预估主要仍是因印度和泰国产量预估较之前有所增加。其在报告中也指出了巴西中南部蔗龄老化的问题，下榨季巴西中南部平均蔗龄大致在3.8-3.9年，主要因前几年翻种率下降。左右原糖价格的，主要仍是巴西因素，这点应该引起足够的重视，随着拉尼娜现象形成的概率增加，巴西新榨季存在一定的变数，尽管目前Kingsman还较为乐观的认为2018/19榨季巴西中南部糖产量将可能持平于本榨季。
周末中糖协形势分析会之后，国内糖市现货以稳为主，周二南宁现货中间商报价6110-6210，柳州中间商报价5970-6070，均维持不变，云南昆明现货报价5830-5880，上限上调20元/吨，下限下调10元/吨，也是以稳为主。昨天我们也分析过，从郑糖805盘面看，春节前现货市场如维持相对的稳定，那么5750之下继续杀跌的风险就相对较大，而投机资金一旦无利可图，其资金的撤离将是郑糖反弹的主要动能。
技术上看，郑糖805在前一个交易日下探5750之下后有所减仓反弹，周二日盘受压于5765-5770一带窄幅调整，夜盘开盘后便出现明显的减仓盘，期价随减仓快速反弹至5801-5809区域，随着减仓的衰竭期价也区域稳定。但我们也注意到，随着前两轮的增仓杀跌，此次仅减出两轮增仓量的一半左右期价便以基本回到原位，说明本轮的杀跌的确有点得不偿失了。
操作建议：1、可继续少量持有高位剩余空单（前面在低位已兑现大量），并不建议参与反弹走势，静观为主，5830之下仍是偏空格局，同时上行的动能还主要是空头减仓回补，尚不具备转势条件；2、随着两度杀跌及30分钟形态的修复，近期有双底雏形，日内短线可仍以空头控盘思路跟随交易（增仓杀跌、减仓反弹），同时注意盘中是否出现增仓上攻的抄底。
