在北半球进入榨季高峰期，全球供给压力凸显，消费端甚至还釜底抽薪，限糖及对含糖食品课税有蔓延的势头。原糖指数在如此多利空的打压下，期价大幅下挫并已进入半年来最低点及次低点12.96-13.37形成的支撑区域，期价触及13.18后近三个交易日未再刷新新低，受到上轮低点13.61一线的压制进入弱势调整走势，但值得关
注的是ICE原糖总持仓仍在继续增加，本轮下跌过程总持仓已从68.3万劲增至81.7万，这也是全球自16/17榨季以来最大的持仓。
从原糖来说，北半球本榨季表现抢眼，但是南半球却潜存变数，巴西蔗龄老化及商业税政策导致本榨季后半段糖产出明显下降，澳大利亚、古巴等相继传出本榨季产量可能不及预期，尽管这些不管改变本榨季供给大幅过剩的现实，但如果这些变数一旦发酵也会引起盘面的波动。这个冬季的极寒天气也预示的拉尼娜现象形成的可能性越来越大，通常说来，拉尼娜现象可能导致低位运行的农产品出现剧烈的价格波动。
CFTC持仓数据公布后，投机客再度多翻空且增空数量巨大，而原糖指数未有再创新低；近期原油高位徘徊、美元弱势破底，雷亚尔也处于近期较强区域，除产业供需环节的利空外，这些外围的利多因素被市场忽略或者说并未对糖市起到应有的作用，后期须注意这些因素的集中爆发。
国内现货依然跌跌不休继续寻底之路，南宁现货中间商报价6150持稳于上一交易日，柳州现货中间商报价5980-6090，报价下限下调20元/吨，云南昆明现货报价5800-5860，报价上限下调50元/吨。新糖大规模集中上市凸显出需求不足，下行承接盘有限，进入2018年之后，现货价一路寻底下行。
23日海关总署准时公布了食糖进口数据，据中国海关最新数据显示，2017年12月食糖进口量为13万吨，同比上年同期的22万吨下降了38.7%，环比11月的16万吨下降了19%。2017年中国进口食糖229万吨，较上年同比下降了25.2%，为2010年以来的最低。2017年中国削减配额外食糖进口许可至100万吨，之前一年为190万吨。2018年的配额发放及配额外食糖进口许可尚未公告。近期随着原糖价格的大幅下跌，配额内进口到岸完税价在3400左右，配额外(50+45)%关税进口到岸完税价也不足5600，据传今年进口许可可能恢复至190万吨，如属实则其对国内市场的影响是显而易见的。
回到期货盘面上，如我们所判断，在近日期价重心不断出现上移后，周二夜盘爆发了一轮报复性反弹走势。周二日盘仅12个点的振幅说明，空头下杀有所忌惮，市场也无多头主动出击，在这种情况下出现缩量的窄幅震荡是极为正常的，同时空头阵营也开始出现分化。夜盘跳开于5765-5770之上引发空头挤兑，期价快速减仓上行至5801-5809第一道反弹关口后，减仓趋缓期价也随之进入横向调整。
操作建议：1、27-29日中国糖协召开食糖产销形势分析会，要全力打好糖业保卫战并进一步研究讨论当前行业面临的问题和解决方案。同时结合目前郑糖805的形态判断，短期再创新低的可能性较小，因此暂退出观望为宜；2、如我们近两个交易日所建议，通过几次减持后可暂持有高位剩余少量空单观望，既不杀跌、也不抄底，等待局势的进一步明朗。
