雷亚尔近期兑美元走弱拖累原糖走势，由于近期美元表现较为强势，雷亚尔自9月中旬近期高点开始贬值，与其彼时的强势在一个多月的时间已贬值超过5%。通常意义上，雷亚尔走弱、美元走强都将不利于原糖。
当然，近期对原糖的利空还不仅是汇率问题，如我们昨天所提到的，截止9月底，巴西中南部糖库存达到1043万吨，而据最新的CFTC持仓报告显示，截止10月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸继续增加14169手至62241手，净空头头寸已连续第四周增加。
从形态上看，原糖指数收出连续第二根阴线，其低点已向下触及近半年来我们多次强调的13.97-14.02区域，同时也触及12.96-13.37-13.73连线的收敛形态的下沿支撑，这种重要支撑相互叠加，其重要性不言而喻。我们之前曾分析，北半球全面进入新榨季后，由于增产因素叠加，欧盟创记录的产量，俄、乌继续增产，印度恢复性大举增产以及泰国增产，对国际市场的供应压力将集中呈现在11月-次年3月，这是否也意味着国际糖市自此将选择向下突破并逐渐展开第五浪，有待继续跟踪、观察。
国内糖市在连续下挫了一周后，本周一有所企稳，南宁现货价持平于上周五报6400-6580。据中国农业网最新给出的广西第三次产量预估情况来看，本年度甘蔗生产条件基本是近7年来最好，甘蔗株高也是近年最好水平，因此预估单产水平也将有所提升，预计2017/18榨季广西甘蔗入榨量达到5040-5160万吨左右，较上榨季4300万吨增长17.2-20%，如按12.2%平均出糖率测算，预期17/18榨季食糖产量较上榨季529.5万吨增产85.5-100.5万吨，也就是说，预估广西本榨季糖产量将达到615-630万吨的水平。
9月23日，海关如期公布了我国9月进口数据，据海关数据显示，2017年9月食糖进口量16万吨，环比下降18.62%，同比仅为上年同期进口量49.84万吨的1/3，下降67.9%，按榨季统计，2016/17榨季截止到9月份，我国累计进口食糖228.19万吨，较上榨季同期327.96万吨下降38.82%，这也是自2011/12榨季以来进口量的最低水平，国家的进口管控+保障性关税对食糖进口起到了明显的抑制作用。
从郑糖1801的走势上看，投机空头在拿下了6230-6250的控制权后继续打压期价，盘面低点基本回至前期我们提示过的本轮增仓拉抬的起始位置6160附近，6190之下增仓极为明显，数度打压无果，期价翻上6190之后继续增仓，这也基本可以认为是多头的托底盘和拉抬盘，之后期价一路重新回升至6230-6250区域才步入了高位调整。从盘后持仓看，又是较为明显的产业席位增多、减空，而投机做空的仍是券商类为主。
操作建议：1、近期现货走弱、期价反弹修复基差，而上周五、本周一，投机资金打压盘面从新扩大基差，周一遭产业席位的阻击，近期多空围绕6230-6250仍将有较为激烈的争夺，暂放弃长线打算，日内短线参与为主；2、1-5价差继续走阔，主要原因就是对目前期价远低于现货，市场预期仓单注册量少，如果不出现期货升水注册仓单无利可图，因此一旦接近或进入交割月，对目前大量的空头持仓不利。继续跟踪1-5价差，随着价差的继续走阔，建议参考300、280减持或离场。
