一、基本面及价格走势分析：
a、过去的一周，虽然出现了印度增加30万吨进口、巴西进一步增强乙醇用蔗的预期、由于长时间干旱巴西中南部地区后期产糖可能受到较大影响以及飓风‘尹尔玛’将对美国南部及周边地区产生巨大影响等诸多利好消息，但ICE原糖并未出现与利好相匹配的上涨，且在高位有乏力的感觉。探究其背后的原因，可能跟北半球已经率先进入收割阶段的欧洲有关。由于地理位置的原因，欧洲地区及同处温带地区的甜菜产区已经开始收获，大规模的甜菜压榨很快将展开。在北半球甜菜压榨早于甘蔗压榨约一个半月，9月下旬开始第二年一月基本结束生产，这意味着很快欧盟地区将有大量的新糖上市。由于结束了生产配额和出口限制制度，欧盟本年度的产量将大幅提升，将从一个净进口销区转变为净出口产区，这将对国际糖市形成压力。根据法德两国的行业机构给出的信息，本年度欧盟食糖将会出现较大幅度的增长。面对即将出现的新的供应，在新榨季展开的过程中，国际糖价存在较大的持续下跌的可能性。目前的利好可能起到了延缓或减少未来下跌幅度的作用，但无法改变供应过剩的局面，长期下行趋势将持续到供求关系发生根本改变。
b、与ICE原糖走势相比，郑糖走势相当脆弱。主力1801合约仅用一周时间即下穿了反弹过程中三周多的涨幅。市场皆知的国家储备投放，止住了价格上涨的步伐，中糖协公布的8月产销数据打破了多头榨季后期缺乏供应形成翘尾行情的预期，由其是广西地方储备在事先没有预期的情况下，突然宣布拍卖32万吨剩余储备糖，更是对市场形成了较大的打击。还有一个情况也值得关注，由于厦门金砖会议急剧减少的走私糖目前又有抬头迹象。整体来说，8月过后由于糖价涨幅较大，消费旺季已过，本身就存在转势的可能，储备糖的投放加快了这种转势的节奏，并使榨季后期供应过剩。紧跟着新糖也将进入市场，这一系列过程可能对国内糖价走势持续形成压力，糖价走低概率较大，对于制糖企业与经营机构来说，不应抱侥幸心理，及时择机套保或许是目前唯一良策，虽然目前糖价已经有了较大幅下跌，但对于未来或许还是不错的价格。在这里强调一下，我们只是将客观存在的坏消息传递给国内糖业同仁，但我们并不是坏消息的制造者，是市场里供应各方共同创造了当前的局面，就这一点请给予适当的理解。
二、观点及操作策略：
a、对于郑糖主力1801合约，由于现在的形势相对于7月下旬变得更差，因此到达前期低点也就是6000点附近的可能性很大。
b、操作上建议前期空单继续持有。（仅供参考）
(华泰期货南宁营业部王卫东 电话：13978604653 0771-5739971 qq：359514900)
