郑州白糖期货结束了6月和7月连续两个月的下跌，8月份迎来了一波形势喜人的反弹，截止到21日，1801合约8月份的反弹已经达到了300元每吨。现货方面以南宁的现货报价来看，从8月初的每吨6320元到目前报价的6500元每吨，每吨上涨了180元。从整体基本面来看，维持长期看空，中短期谨慎看多的观点。
1、商品市场整体发力，下半年需求强劲
大宗商品市场整体发力，文化商品指数到达去年的高点161.59点。国家统计局最新数据显示，国内上半年生产总值381490亿元，同比增长6.9%。增速比上一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快0.9个百分点，整体经济形势稳中向好。随着供给侧改革的不断深化，经济发展的基础不断稳固，“三去一降一补”扎实推进，供求关系明显改善，工业生产形势稳定。与此同时需求不断扩大，经济增长动力不断增强，消费对经济增长的贡献达到了63.4%。落实到国内的食糖产业，下半年即将迎来中秋国庆双节，随后还有元旦和春节双节，对于食品的需求潜力巨大。正规食品厂商不会使用市场明令禁止的走私糖，这一部分需求将极大的消化国内的食糖工业和商业库存，从而对于糖价起到强力的支撑作用。
2、国内食糖进口量同比大幅下滑
进口量同比下滑，食糖贸易救济政策发挥作用。从中国海关总署8月15日公布的初步数据显示，今年1-7月国内糖进口量为66万吨，较去年同期下滑了整整9.3个百分点，7月份单月中国糖进口总量仅为18万吨，去年同期为42万吨，相比下降了57%。6月份食糖进口14万吨，去年同期为37万吨，相比下降62%。今年5月22日，中国商务部颁布贸易救济措施，规定向特定地区进口食糖增收45%的额外关税，这使得配额外的食糖进口关税达到了95%。从海关总署公布的数据来看，这一政策对于国内食糖供应的影响正在逐渐显现。
3、ISO预计2017/18年度全球供应过剩460万吨，CFTC投机客增持期权和期货净空
从ISO和CFTC公布的数据来看，原糖2017/18年度依旧看空。国际糖业组织ISO是《国际糖协定》的管理和监督协定执行机构，定期搜集和发布有关世界原糖、精炼糖等的生产、价格、进出口、消费等数据。该组织拥有63个成员国，代表了世界食糖产量的81%，消费量的63%。8月18日该组织发布最新的预测信息，由于印度、欧盟、泰国和中国产量增加带动了全球产量增长，2017/18年度全球糖产量预计攀升7%，至1.793亿吨，预计全球供应过剩460万吨，而上一年度为短缺390万吨。
美国商品期货委员会CFTC是一个独立的负责监管美国商品期货市场、期权和金融期货、期权市场，包活市场参与者和公众的机构。CFTC于美国东部时间每周五15:30，北京时间周六凌晨4:30公布当周二的持仓数据，有助于追踪和分析基金动向。该机构8月15日当周公布数据显示，投机客增持原糖期货和期权净空仓32，622手至109，699手，此前连续三周减持净空仓。
4、 2017/18榨季国内食糖供应增加
农业部市场预警专家委员会8月份最新预估数据显示，2017/18榨季国内食糖产量预估为1047万吨，相比上一榨季增加118万吨，市场供应缺口为140万吨。长期来看，供应处于增长状态。短期来看1709合约9月即将交割，短期食糖供应增加。该合约的最后交割日是2017年9月的第12个交易日，也就是9月18日。而1711合约因为流动性不足的原因，不能发挥交割作用。所以2016/17榨季的生产的食糖无法再交割到盘面上，将会正式转为现货流动到市场上销售。截止到8月18日，交割仓库中共有57734张，有效预报5730张，共计63464张，合计食糖634640吨。按全国每年1500万吨的需求量来看，交割仓库中的白糖占4%。9月份交割完成后，进入10月份北方甜菜糖厂就将陆续开榨，标志着国内食糖市场进入新的榨季。
总体来看，国内外食糖市场长期维持看空观点，短期受到消费刺激的影响谨慎看多。从技术形态上来看，1801合约在7月底8月初构建头肩底的反弹形态以来，期货价格一直在稳步抬升，目前已经站上6200-6350密集区间的上沿位置，后期仍有进一步向上冲击6400关键压力的可能。对于涉糖企业，应当理清思路，认清形势，科学建立套期保值方案，抓住时间窗口，利用期货工具，为新榨季的食糖生产工作做好风险规避。
